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经济学家的话听听就好 强势美元暂时仍无人可撼动

2018-12-14 09:41
来源: 汇通网
编辑:东方财富网

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  华尔街最大的几家银行正在美国的经济数据中搜寻衰退即将来临的信号。总的来说,他们认为2019年美国经济依然不太可能发生衰退,尽管这种可能性有所上升。

  投行认为美国2019年经济不太可能衰退

  美国目前的经济扩张还要再持续8个月,才能创下战后最长的经济扩张时间。大多数指标仍然足够可靠,表明美国将实现这一目标。但美国股市的抛售和债券收益率曲线的部分倒挂,让分析师得以解析所有可能导致2019年经济萎缩的因素。

  摩根大通、高盛集团、瑞银集团和美国银行的经济学家在最近的研究报告中对此主题进行了研究。

  摩根大通预计,明年美国发生经济衰退的机率为35%,接近当前周期的最高机率,高于3月份预估的16%。在全球范围内,瑞银对40个国家进行了约40年的研究,发现美国是目前经济行为与以往峰值不一致的国家之一。

  因此,如果美国经济可能出现低迷的情况,那也绝不是最基本的情况。这通常在衰退即将来临时响起的警钟而已,但在暗示衰退信号方面却没有起到多大作用。一些指标正在放缓,但经济数据尚未出现暴跌。

  美国经济衰退的三种警钟如下:

  警钟1:就业数据

  美国银行的经济学家表示,初请失业金人数是经济即将下滑的五个最相关指标之一。他们在报告中写道:“在过去的7次经济衰退中,平均而言,首次申领失业救济金人数在6个月增幅在衰退前达到了两位数。”

  上周晚些时候公布的美国初请失业金人数小幅上升,但一直处于非常低的水平,近期的增幅相对较小。

  12月7日公布的美国11月就业报告也显示,美国的就业增长略有放缓。尽管如此,美国的失业率仍然很低,工资增长终于超过3%,劳动参与率也很稳定。美国银行的经济学家迈耶(Michelle Meyer)表示:“我们不能忽视初请失业金人数的上升,但我认为,这一决定性转变不足以得出劳动力市场正在以令人不安的方式放缓的结论。”

  美国银行的其他衰退信号是汽车销售、工业生产、费城联储指数和总工作时间。其中一些数据正在减弱,但没有一个正在暴跌。迈耶称,她的团队基于市场的衰退指标分析后认为,2019年美国经济下滑的可能性为20%-30%,而他们基于经济数据的指标显示,未来6个月美国经济下滑的可能性不到10%。

  警钟2:商业调查

  企业信心指数最近走软,这也是摩根大通经济衰退预估指数上升的原因之一。摩根大通的分析师埃杰顿(Jesse Edgerton)称,该指数接近迄今经济扩张的最高水准。周期峰值出现在2016年,当时经济增长和市场出现波动。

  埃杰顿表示,风险正在向经济走软的方向转移。不过他补充称,调查结果并非全都疲软,他的团队仍未预测2019年美国会陷入经济衰退。他将专注于高频数据,包括地区联储商业报告,以了解美国最新的经济活动情况。

  警钟3:债券收益率曲线

  关于债券收益率曲线倒挂预测经济衰退,人们已经进行了很多讨论。在这种情况下,短期债券的收益率会高于长期债券。受到密切关注的美国2年期和10年期国债收益率之间的差距一直在缩小,出现部分倒挂的现象。

  当收益率曲线发生倒挂时,通常随之而来的是经济低迷。但是,旧金山联储主席戴利(Mary Daly)在11月的一次采访中称:“我们几乎没有这样的经验规律。”这就是说,美联储官员到目前为止似乎对债券收益率曲线并不太担心。他们一直在监控,但只要得到真实的经济数据支撑,他们就不愿意只关注债券收益率倒挂这个问题。

  他们的沉默是有原因的。瑞银全球财富管理首席投资官海菲尔(Mark Haefele)在12月5日的一份报告中写道,通过债券收益率曲线倒挂预测经济衰退是存在缺陷的。尽管过去七次经济衰退之前,美国2年期和10年期债券收益率曲线每次都出现倒挂,但最近两次的滞后时间超过24个月。

  美联储对专业预测人士的调查是研究经济学家预期最广泛的指标之一。该调查显示,从现在起四个季度,他们开始对美国经济前景感到失望。但他们的悲观情绪可能太过遥远,因此显得意义不大。

  调查显示,美国经济在一年后出现萎缩的可能性为23%。这是自2008年以来的最高水平,但高盛根据调查记录进行的分析显示,这仍然意味着美国衰退的可能性不到20%。预测非常不准确,受访者认为未来几个季度内美国发生衰退的可能性很低。

  经济学家斯特鲁伊文(Daan Struyven)和梅里科尔(David Mericle)总结称:“这支持了我们的观点,即美国2019年不太可能出现经济衰退。”

  最终,市场和经济数据正在发出不同的信号。大多数经济学家都坚信经济数据和调查数据,直到更决定性的转变变得明显。 德意志银行的经济学家斯托克(Torsten Slok)在12月6日的一份报告发问道:“即将发布的经济数据继续表现良好,市场如此担心的衰退在哪里?”

  虽然目前很多投行不认为美国明年会陷入经济衰退,但此前市场看衰美国经济的呼声很高,甚至认为美元也会跟着一起遭殃。比如,全球最大的对冲基金桥水基金的创始人达里奥近期表示,美元可能很快就会暴跌30%。美国甚至可能会经历阿根廷和土耳其等新兴市场经济体最近遭受的通胀债务危机。

  不过,现在看来,即使根据以上三种警告指标,投行们也不能预测美国明年一定出现经济衰退,美元可能因此逃过一劫。

(文章来源:汇通网)

(责任编辑:DF372)

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